올해 연평균 원/달러 환율이 지난해와 비교해 10% 오르면 연간 소비자물가가 0.35%포인트 더 뛴다는 연구 결과가 한국은행에서 나왔다. 사진은 지난 18일 서울 시내 한 중식당의 메뉴 안내판 [연합]

올해 원/달러 환율이 지난해 대비 10% 오르면 연간 소비자물가는 0.35%포인트 더 뛰는 것으로 분석됐다. 이는 기존에 알려진 연간 상승효과인 0.2~0.3%포인트보다 최대 0.15%포인트 더 큰 수치다.

환율 상승에 따른 물가 상승효과는 단기 물가가 장기 물가보다 큰 것으로 나타났다. 다만 환율이 장기간 오른 상태로 유지되는 경우에는 장기 효과가 커질 수 있다고 봤다. 앞으로 환율이 일부 안정되더라도 잠재적 물가 상방 압력으로 남아있을 수 있다는 의미로 풀이된다.

27일 한국은행이 배포한 ‘환율의 장단기 물가 전기효과 분석’ 보고서에 따르면 올해 연평균 원/달러 환율이 지난해 대비 10% 상승할 경우 연간 소비자물가 상승률은 0.35%포인트 상승하게 된다. 이는 환율 변동 폭이 10%포인트 커졌을 경우를 환율이 10% 상승한 상황으로 치환해 분석한 결과다.

한은 관계자는 “분석상 모델은 환율 변동 폭이 10%포인트 확대될 경우를 가정했으나 통상 환율 상승은 포인트가 아닌 ‘퍼센티지(%)’로 나타내기 때문에 연간 소비자물가 상승효과는 이로 바꿔 나타냈다”고 설명했다.

환율 변동에 따른 물가 영향을 단기와 장기로 나눠보면 단기 물가는 환율 변동 폭이 10%포인트 확대됐을 경우 0.28%포인트로 나타났다. 장기 물가는 0.19%포인트다.

환율 상승에 따른 물가 상방 압력은 단기 물가에서 더 크다는 분석이다. 단기는 3개월 이내, 장기는 4개월에서 12개월을 각각 뜻한다.

한은 관계자는 “환율의 전가 효과는 단기와 장기가 각각 6대 4의 비율로 나타났다”며 “(환율 단기 민감 물가가 장기에 비해) 변동성이 매우 크다는 사실을 확인할 수 있다”고 강조했다.

환율에 따른 물가 상승효과는 환율이 변동한 뒤 9개월 후 가장 커졌다가 이후 점차 줄어드는 것으로 나타났다.

다만 최근과 같이 환율이 급등한 뒤 3개월 이상 유지된 시기를 보면 장기 효과가 커지면서 지속적인 물가 상방 압력으로 작용할 수 있다고 분석했다.

한은 관계자는 “향후 환율이 다소 하락하더라도 그간 환율이 급등했던 것이 올해 하반기에도 잠재적인 물가 상승 요인으로 남아있을 수 있음을 시사한다”고 부연했다.

이어 “최근과 같은 환율 급등기를 보면 환율 단기 민감 물가는 빠르게 급등락하는 모습을 보이지만 환율 장기 민감 물가는 같은 기간 등락 폭은 훨씬 작으면서도 시차를 두고 환율 영향이 오랜 기간 나타났다”고 덧붙였다. 홍태화 기자