[골드만삭스 제공]

[헤럴드경제=심아란 기자] 금리인하로 자금 조달비용이 낮아지며 사모시장 내 거래 환경이 개선되고 있다는 진단이 나왔다. 기업가치 창출 역량을 보유한 운용사에는 회수 기회로 작용하고 투자 안정성을 선호하는 출자자 중심으로 세컨더리 거래가 확대될지 주목되고 있다.

27일 골드만삭스자산운용이 전 세계 투자자(LP)와 운용사(GP) 250곳을 대상으로 진행한 ‘2025년 사모시장 진단 설문조사’ 결과를 발표했다. 투자자들은 투자 환경을 대체적으로 긍정적으로 전망하고 있으며 투자금 회수로 유동성 확보 기회가 늘어날 것으로 낙관했다. 운용사들은 대체 자산은 목표 대비 과소배분 상태이고 새로운 전략과 혁신적 구조로 투자 대상을 확대하는 것으로 나타났다.

맷 깁슨 골드만삭스자산운용 고객솔루션그룹 글로벌 총괄은 “투자자들은 오랜 기간 협력해온 기존 운용사와의 관계를 강화하는 동시에 공동투자나 맞춤형 솔루션을 통해 차별화된 수익을 낼 수 있는 신규 운용사들에게도 투자금을 약정하고 있다”고 말했다.

조사에 따르면 사모시장의 전반적인 투자 심리는 긍정적이며 실물자산에 대한 낙관적인 전망이 확인된다. 투자자들은 올해 연말까지 인프라(93%), 사모주식(82%), 부동산(81%), 사모대출(70%)과 같은 자산군의 환경이 현재 수준을 유지하거나 다소 개선될 것으로 예상하고 있다.

테바스 카넬 골드만삭스 대체투자 인프라 부문 글로벌 총괄은 “인프라 부문이 정부와 민간의 지속적인 신규 투자 확대로 수혜를 보고 있다”며 “AI와 디지털화, 발전 및 송전, 글로벌 무역 환경, 폐기물 처리, 수도와 같은 분야에서 투자 기회가 증가하고 있다”고 말했다.

짐 가먼 골드만삭스자산운용 부동산 부문의 글로벌 총괄은 “지난 3년간의 시장 혼란기를 지나며 부동산 밸류에이션과 거래량이 점차 안정됨에 따라 투자 심리가 회복되고 있다”며 “부동산 시장이 매력적인 수익률과 다른 자산군 대비 낮은 상관관계를 제공함으로써 여전히 투자 가치가 있으나 섹터와 특정 자산의 선택이 중요한 변수가 될 것”이라고 전망했다.

이번 조사에서 운용사들이 신규 자금 집행 시 ‘시장 밸류에이션’을 가장 큰 도전 과제로 지목했으며 자금 회수 국면에서는 거시경제 불확실성과 밸류에이션이 주요 부담요인으로 작용하고 있는 것으로 나타났다.

그럼에도 운용사들은 올해 전통적인 자금 회수 경로의 회복 가능성을 긍정적으로 전망했다. 80%의 운용사가 전략적 매각을 검토하고 있다고 응답해 지난해 56% 대비 크게 증가한 수치를 보였다. 70%의 운용사는 스폰서 매각도 고려하고 있는 것으로 조사됐고 IPO를 통한 유동성 확보를 계획하는 운용사 비율은 63%로 작년의 35%에서 큰 폭으로 상승했다.

마이클 브룬 골드만삭스자산운용 사모주식 부문 글로벌 공동총괄은 “밸류에이션이 여전히 높으나 자본시장 안정성과 조달비용 하락으로 거래 환경이 개선되고 있다”며 “기업가치 창출과 회복력의 중요성이 커지는 가운데 견실한 기업들이 전략적 투자자와 일반 투자자들의 이목을 끌 수 있는 여건이 조성되고 있다”고 말했다.

운용사들이 대체 수단 활용에 대한 관심을 더 키우고 있다는 점도 주목할 만하다. 조사 결과에 따르면 응답자의 30%는 올해 컨티뉴에이션 비히클을 사용할 가능성이 있다고 답했으며 이는 전년도 20% 미만에서 크게 증가한 수치다. 전반적으로 최소 작년 대비 CV 활용 가능성이 높아졌다고 응답한 운용사도 6% 더 늘었다.

또한 투자자들 역시 세컨더리 시장에서 보다 적극적으로 활동하며 유동성과 포트폴리오 재조정을 모색하는 모습이 관찰됐다. 올해 응답자의 17%가 세컨더리 시장에 참여한다고 답했는데 이는 작년 11% 대비 증가한 수치다.

투자자들은 사모시장 내 투자 전략에 자산을 분산하고 있으나 공동투자나 세컨더리의 경우 배분 목표치에 미달한 것으로 나타났다.

골드만삭스자산운용의 세컨더리 비즈니스인 빈티지 전략 부문의 해럴드 호프 글로벌 총괄은 “세컨더리 투자가 사모주식 투자에 비해 투자 기간이 짧아 매력적이어서 투자자들이 적극적으로 탐색하고 있다”며 “세컨더리 투자는 투자자에게 다양한 사모시장에 할인된 가격으로 투자할 기회를 제공하며 상대적으로 짧은 투자 사이클을 통해 J커브 효과를 완화하는 데 유리할 수 있다”고 말했다.

올해 조사에서 투자자의 83%가 지난해와 비슷하거나 더 많은 자본을 사모시장에 배분할 예정이라고 답했으며 이 중 43%는 지난해(39%)보다 더 많은 자본을 배분할 계획이라고 밝혀 최근 3년의 흐름이 계속 이어질 것으로 나타났다. 반면 투자자의 17%는 작년(21%)보다 적은 자본을 집행할 계획이며 나머지 40%는 지난해와 유사한 수준을 유지할 계획이라고 답했다.