서울 시내의 한 화장품 매장. [연합]

[헤럴드경제=김민지 기자] 미국 도널드 트럼프 행정부가 쉴 새 없이 관세 위협을 가하는 가운데, 그간 관세 무풍지대로 언급된 플랫폼·미디어·게임 외 ‘화장품’ 산업의 주가가 조용히 오르고 있다.

한국거래소에 따르면 6일 주요 화장품주는 대부분 상승 마감했다. ▷코스맥스(7.76%) ▷마녀공장(3.33%) ▷브이티(2.23%) ▷에이피알(2.05%) ▷아모레퍼시픽(1.55%) ▷한국콜마(1.77%) ▷LG생활건강(0.63%)이 일제히 올랐다.

관세 예고가 드리워진 지난주부터 한 주간의 주가를 봐도 화장품주는 대부분 상승세다. 해당 기간(2월 27일~3월 6일)부터 에이피알은 19.59%로 크게 올랐으며, 뒤이어 ▷마녀공장(11.14%) ▷코스맥스(11.02%) ▷한국콜마(5.33%)도 상승률이 높았다.

대표 종목들이 줄이어 오르자 관련 기업으로 구성된 상장지수펀드(ETF) 수익률도 좋았다. 6일 기준 TIGER 화장품 ETF는 4.01% 올랐으며, SOL 화장품TOP3플러스 ETF도 2.33% 올랐다.

증권가에서는 화장품주가 상승하는 이유로 미국과 중국의 외교정책을 꼽는다.

먼저 화장품 산업은 관세의 영향을 덜 받는다. 현재 미국의 화장품 관세율은 캐나다, 멕시코, 한국이 0%고 중국은 25%다. 트럼프 1기 행정부(2017년 1월~2021년 1월)에도 K뷰티는 중국에 대한 반사 이익을 받았다.

트럼프 1기 시기인 2018년 9월 24일에 미국이 약 2000억 달러 규모의 중국산 수입품(소비재 포함)에 10% 관세를 부과했기 때문이다. 2019년 5월에는 25%로 인상했다. 중국 화장품이 휘청이는 사이 한국의 미국 화장품 수입액 점유율은 2016년 5위에서 2020년에는 3위로 올랐다.

오린아 LS증권 연구원은 “만약 이번에 관세 부과가 된다고 하더라도 한국 화장품들의 판매가 저조해질 가능성은 높지 않다”고 봤다. 오 연구원은 뷰티 산업의 가격 측면에서 이유를 찾았다. 그는 “미국에서 판매되는 K뷰티 제품의 가장 선호되는 가격 군은 10~20달러로, 보편 관세가 시행된다면 약 5~10달러에 10% 관세를 할 텐데 이를 온전히 가격에 전가해도 약 700~1300원”이라며 소비자가로는 와닿는 차이가 별반 크지 않다고 판단했다.

미국 내 한국 화장품 입지도 넓어지는 것도 주목할 부분이다. 특히 제조업자개발생산(ODM) 업체로서의 장점이 크다. 업계는 ‘코스맥스’를 선호주로 보고 있다. 오 연구원에 따르면 코스맥스는 인디 브랜드의 지속적인 고성장 및 글로벌 시장 내 매출 확장에 따른 호실적과 함께 신규 진입 브랜드 증가에 따라 수익성 또한 개선 흐름을 보이고 있다.

헤일리 비버가 SNS에 게재한 영상에서 노출된 에이피알 부스터힐. [틱톡 갈무리]

뷰티 제품 전문 브랜드인 에이피알도 미국 내 경쟁력이 커지고 있다. 이승은 유안타증권 연구원은 “에이피알은 미국 시장에서 매출이 전년 대비 131% 오른 690억 원을 기록해 B2B(기업 간 거래)와 아마존을 중심으로 성장을 지속했으며 올해는 미국 B2B 매출이 3배 이상 증가할 것으로 예상한다”고 분석했다.

한편 사회관계망서비스(SNS)의 발달로 ‘보여주는 시대’가 된 지금 뷰티 산업 자체가 주목받고 있다. 이에 무신사, 쿠팡 등 이커머스 업체도 뷰티 산업에 뛰어들었는데, 특히 미국에 상장한 국내 기업인 ‘쿠팡’의 성과가 좋다. 쿠팡은 알럭스 론칭을 시작으로 현재까지 랑콤, 발망 등 글로벌 럭셔리 뷰티 브랜드 입점을 늘려오고 있다. 쿠팡은 올해 뉴욕증시서 호실적과 함께 5.41% 올랐다.

중국의 한한령 해제에 따른 기대감도 주가 상승을 이끌었다. 중국에 한국 콘텐츠가 수출되면 자연스레 콘텐츠 속에 노출된 뷰티 제품에 대한 관심 또한 높아지기 때문이다. 중국 단체 관광객의 한국 방문 증가로 면세점 내 화장품 매출 증가도 기대하는 부분이다.

박종대 메리츠증권 연구원은 “아모레퍼시픽 등의 높은 중국 매출은 꾸준한 주가 할인 요인으로 작용해 왔다”면서도 “(한한령 해제 가능성 속) 중국 사업은 할인 요인이 아니라 플러스 알파 요인으로 작용할 수 있게 됐다는 점에서 유심히 지켜볼 필요가 있다”고 말했다.

단, 대형 화장품기업과 중소형 기업 간 증권가 전망은 엇갈리고 있다. 화장품 업계 내 중소형 인디브랜드 강세로 ‘가성비’를 추구하는 요즘 소비자 특징 때문이다.

실제로 지난 한 주간 중소형 뷰티 브랜드 주가가 상승할 때, 대형주인 아모레퍼시픽과 LG생활건강은 각각 -0.78%, -0.25씩 소폭 하락했다.

이지원 흥국증권 연구원은 “대형주는 사실상 중소형 인디 브랜드가 이미 다져놓은 해외 시장에서 후발주자 역할을 하고 있다”며 “국산 화장품의 주력 성장 플랫폼으로 자리 잡은 아마존 내 브랜드 경쟁이 심화하면서 성장이 둔화했다”고 했다.